Le Forum économique international de Saint-Pétersbourg (SPIEF) ouvre ses portes du 3 au 6 juin 2026, sous la présidence de Vladimir Poutine. Ce « Davos russe », comme il est surnommé, se tient cette année dans un contexte inhabituel : l’économie russe montre des signes sérieux d’essoufflement, et pour la première fois depuis le début de la guerre en Ukraine, des représentants officiels des milieux d’affaires allemands font le déplacement.
Selon BFM Business, c’est la cinquième édition du forum en temps de guerre, et la première où la question de la croissance s’impose comme thème central, reléguant au second plan les discours habituels sur la résilience russe.
L’Allemagne revient à la table, prudemment
Matthias Schepp, président du conseil d’administration de la Chambre de commerce germano-russe, a justifié la participation allemande par un argument simple : protéger plus de 100 milliards d’euros d’actifs allemands présents en Russie. La logique est défensive, pas offensive.
Il cite aussi un argument géopolitique plus large : l’Occident ne devrait pas « abandonner durablement la Russie, son vaste marché et ses ressources naturelles au profit de l’Asie ». Ce n’est pas un argument idéologique, c’est un argument de parts de marché.
Le chiffre qui illustre le risque est parlant. Le commerce bilatéral germano-russe a chuté de 59-60 milliards d’euros en 2021 à moins de 10 milliards en 2024-2025, selon Destatis et les chambres de commerce germano-russes. En parallèle, 1 400 nouvelles entreprises chinoises se sont implantées en Russie au seul premier trimestre 2026. Pendant que l’Europe se retire, la Chine avance.
Des représentants américains et français participaient déjà à un dialogue économique avec Moscou depuis l’an dernier. Le retour des Allemands s’inscrit donc dans un mouvement plus large de réengagement discret de certains acteurs occidentaux, même si aucun accord formel n’est en vue.
Une économie sous pression structurelle
Sur le plan économique, la Russie traverse une période difficile que ses propres élites reconnaissent difficilement en public. La croissance est passée de 4,9 % en 2024 à environ 1 % en 2025. Les prévisions pour 2026 sont encore plus sombres : 0,4 % selon les chiffres cités par BFM Business.
Les causes avancées par les autorités russes sont les taux d’intérêt élevés, les sanctions occidentales et la vigueur du rouble. Mais la réalité est plus structurelle. Oleg Vyouguine, ancien vice-président de la Banque centrale russe, le dit clairement à Reuters : avec un taux directeur à deux chiffres, des hausses d’impôts pour financer la guerre et un recul des investissements, la croissance sera difficile à atteindre.
Anton Tabakh, économiste en chef de l’agence de notation Expert RA, pose la question centrale : « La question est de savoir ce qui stimulera la croissance si les consommateurs ne sont pas susceptibles d’augmenter leurs dépenses, si les investissements sont en baisse depuis deux ans et si la politique budgétaire est, au mieux, non stimulante. »
Les attaques de drones ukrainiens en profondeur sur le territoire russe aggravent le tableau. Les frappes sur les raffineries, usines d’engrais et ports ont affecté un quart des capacités de raffinage du pays. Ce n’est plus seulement une économie sous sanctions, c’est une économie dont les infrastructures productives sont directement touchées.
La guerre comme variable principale
Ce qui ressort des déclarations de plusieurs dirigeants russes cités par Reuters est frappant : pour beaucoup d’entre eux, la fin de la guerre est le seul vrai levier de reprise. Un haut dirigeant d’entreprise, sous couvert d’anonymat, l’exprime ainsi : « Les rebonds et l’enthousiasme observés sur le marché boursier russe à chaque nouvelle positive issue des pourparlers de paix sur l’Ukraine indiquent quelle devrait être leur véritable réponse. »
Un banquier de haut rang va plus loin. Il estime que Poutine a « manqué une bonne occasion de conclure un accord l’année dernière », et que l’économie montre désormais « des signes d’instabilité ».
Ces propos, même anonymes, auraient été inimaginables il y a deux ans. Ils traduisent une pression croissante du milieu des affaires russe sur le pouvoir politique, même si cette pression reste très contrainte.
Cyrille Dmitriev, l’interlocuteur russe privilégié de l’administration Trump, défendait lui aussi les avantages économiques potentiels d’un accord de paix. Mais les pourparlers entamés début 2025 sont aujourd’hui en suspens. Les États-Unis sont engagés dans un conflit avec l’Iran, et l’assouplissement des sanctions ou les investissements américains en Russie évoqués lors de ces discussions ne sont plus à l’ordre du jour à court terme.
Des leviers de croissance épuisés
La Russie dispose de peu d’alternatives internes pour relancer son économie. Mikhail Matovnikov, directeur du centre d’analyse financière de la Sberbank, est direct : « L’économie a besoin d’une impulsion extérieure. Elle ne viendra ni du budget de l’État ni du système bancaire. »
Contrairement à l’Inde ou à la Chine, la Russie ne peut pas compter sur une démographie favorable ni sur des marchés financiers internes développés pour absorber les chocs. Sa population est trop faible, ses marchés boursiers et obligataires trop peu profonds.
Un député sibérien du Parti communiste, Renat Souleimenov, a formulé une critique rare pour un élu russe : « De quel développement, de quels investissements et de quelles dépenses d’investissement peut-on bien parler ? Ni les chars ni les obus n’ont de valeur de consommation : l’économie les produit, mais ils ne peuvent pas être consommés par la population. »
La hausse temporaire des prix du pétrole, liée aux tensions au Moyen-Orient et à la quasi-fermeture du détroit d’Ormuz, a offert un répit au budget russe. Mais ce répit reste fragile et conjoncturel.
Au SPIEF 2026, les délégués devront plancher sur des pistes concrètes : réaffectation de la main-d’œuvre vers des secteurs à croissance plus rapide, développement de plateformes numériques avec de l’IA dans le commerce électronique et la banque. Des sujets qui illustrent les ambitions affichées, mais dont la mise en œuvre dans un contexte de guerre et de taux élevés reste entière.
Ce que ça change pour les entreprises européennes
Pour les dirigeants d’entreprises européennes qui suivent ce dossier, quelques points méritent attention.
D’abord, le signal allemand. Si les milieux d’affaires allemands, parmi les plus exposés économiquement à la rupture avec la Russie, jugent utile de renouer un dialogue formel, c’est que la question du « jour d’après » se prépare activement dans les coulisses.
Ensuite, la montée en puissance chinoise. 1 400 nouvelles entreprises chinoises en un seul trimestre, c’est une prise de position structurelle, pas opportuniste. Pour les entreprises européennes, chaque mois de retrait supplémentaire renforce une concurrence qui sera très difficile à déloger le moment venu.
Enfin, la volatilité réglementaire reste le principal risque. Tout réengagement commercial avec la Russie, même indirect, expose encore les entreprises aux sanctions occidentales. Les entreprises allemandes le savent, et c’est précisément pourquoi leur présence au SPIEF reste discrète et non officielle sur le plan des engagements.
La transition énergétique européenne ajoute une couche de complexité : dépendre moins du gaz russe était l’objectif affiché depuis 2022. Des acteurs comme Voltiq cherchent à financer cette transition énergétique par des solutions alternatives, ce qui illustre que le découplage énergétique européen se construit aussi par le bas, PME par PME.
Mon avis
Le SPIEF 2026 ressemble moins à un forum de croissance qu’à un forum de gestion de crise. Le fait que la croissance soit le thème central, dans un pays qui communique habituellement sur sa résilience, en dit long. À mon avis, le signal le plus fort n’est pas le retour des Allemands, mais les propos des élites économiques russes elles-mêmes. Quand des banquiers de la Sberbank et des élus communistes disent publiquement que le modèle économique actuel est à bout de souffle, c’est que la pression interne est réelle. La question reste de savoir si Poutine en tiendra compte.
FAQ
Qu’est-ce que le SPIEF, le “Davos russe” ?
Le Forum économique international de Saint-Pétersbourg (SPIEF) est un grand forum annuel organisé sous l’égide du Kremlin. Il rassemble des dirigeants d’entreprises, des représentants gouvernementaux et des investisseurs pour discuter de la stratégie économique russe. Il est surnommé le « Davos russe » par analogie avec le Forum économique mondial de Davos, en Suisse.
Pourquoi les entreprises allemandes participent-elles au SPIEF 2026 ?
Selon Matthias Schepp, président de la Chambre de commerce germano-russe, la participation vise à protéger plus de 100 milliards d’euros d’actifs allemands présents en Russie, et à éviter que l’espace économique russe soit entièrement capturé par des acteurs asiatiques, notamment chinois, pendant l’absence des Occidentaux.
Quelle est la situation réelle de l’économie russe en 2026 ?
La croissance russe est passée de 4,9 % en 2024 à environ 1 % en 2025, et les prévisions pour 2026 s’établissent à 0,4 %. Les taux d’intérêt restent à deux chiffres, les investissements reculent depuis deux ans, et les frappes ukrainiennes ont affecté un quart des capacités de raffinage du pays. Plusieurs économistes russes évoquent un risque de stagnation prolongée.
Les sanctions contre la Russie vont-elles être levées prochainement ?
Non, rien n’indique une levée imminente des sanctions occidentales. Les pourparlers de paix entamés début 2025 sont en suspens, notamment parce que les États-Unis sont désormais impliqués dans un conflit avec l’Iran. L’assouplissement des sanctions évoqué lors de ces discussions n’est plus à l’ordre du jour à court terme.
Quel est le risque pour une entreprise européenne qui renoue des contacts avec la Russie ?
Tout réengagement commercial avec la Russie, même indirect, expose encore les entreprises aux sanctions occidentales en vigueur. La présence des délégués allemands au SPIEF reste non contraignante sur le plan des engagements formels. Les directions juridiques et compliance des grandes entreprises européennes restent très prudentes sur ce sujet.
Information & avertissement
Cet article est une analyse éditoriale basée sur des sources publiques (BFM Business, Reuters, Destatis, Die Zeit). Il ne constitue pas un conseil en investissement, un conseil juridique ni une recommandation commerciale. Les données économiques citées proviennent des sources indiquées et peuvent évoluer. Pour toute décision d’affaires impliquant des activités en Russie ou des pays sous sanctions, consulte un avocat spécialisé en droit des affaires internationales et un conseiller en conformité réglementaire.
